十月钢厂管棚钢管加剧“冬储”博弈

11月份，受到宏观政策加码不及预期和旺季向淡季转换以及成本支撑韧性等多重因素的影响，大中型钢铁生产企业的产能释放力度有限。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2024年11月上中旬，重点钢企注浆管日均产量187.9万吨，环比上升1.1%，同比上升1.1%；重点钢企钢管日均产量208.8万吨，环比上升1.3%，同比上升6.0%；重点钢企钢材日均产量198.8万吨，环比上升0.9%，同比上升0.8%。

今年以来，国际形势复杂严峻，全球经济复苏趋缓，主要经济体的货币政策陆续进入降息周期。同时，贸易保护主义、单边主义和地缘政治冲突交织，加大了世界经济运行的不确定性。国内来看，国内经济正处在结构调整转型的关键期，传统增长动能和新兴增长动能接续转换在加速演进，发展面临的困难和挑战增多。面对困难和挑战，我国加大宏观调控，特别是9月26日中央政治局会议召开之后，相关部门加力推出一揽子增量政策，经济运行回升势头增强，主要指标回升明显，市场信心改善。随着存量政策持续显效、增量政策有效落实、政策组合效应不断释放，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。2025年是“十四五”规划收官之年，一系列重大战略任务、重大改革举措、重大工程项目正在全面落地见效；同时，我国有政策空间和丰富的政策储备，精准调控、逆周期调节等工具不断完善，宏观政策取向一致性不断提高，宏观政策系统集成、精准发力，将有力支撑经济平稳健康发展。

预计在外部扰动因素不断、年底政策预期再起、淡季效应逐渐显现、钢厂供给有限释放、成本支撑韧性仍存、冬储博弈不断加剧的影响下，12月份国内钢材钢花管市场或将呈现震荡趋强的走势。由于季节性天气的影响，传统淡季效应已经从北方逐渐向南方铺开，终端需求也将呈现“建材减弱、板材韧性”的季节性特点，而传统的“冬储”时节也将悄然登场，由于钢厂和钢贸商对于冬储的价格存在较大的分歧，加之外部因素的不断扰动，预计今年冬储的博弈程度将有所加剧

目前钢价处于11月份最低价格水平。周末声测管现货市场整体表现一般，暂时缺乏利好消息刺激，局部市场累库速度加快以及北方冬季需求减量加大市场对行情担忧。下一步，市场开始围绕冬储成本定价博弈，往下看，电炉进入亏损，开工率进一步下滑，材总量供给压力虽有增长，但数量有限，价格继续下滑空间有限。 在资源方面，部分钢厂对区域外增加资源投放，区域间资源结构会不平衡，价格差异会有一定变化，但不影响整体价格水平大幅下移。市场的情绪主要集中在美联储2025年放缓降息形成共识，全球交易了一波利空行情，包括美股上周五也出现了明显的回调。短期内，美债收益率和美元指数走高，黄金和原油价格波动。长期来看，黑色仍以国内供需为主导，政策为辅的行情运行。11月份步入季节性需求淡季，优特钢需求增长态势趋弱，加之目前管棚钢管市场环境暂无利好消息，情绪仍偏谨慎，下游采购操作趋向少次集中，而钢厂供给未出现明显减量，基本面出现失衡，厂内库存表现累库趋势。目前处于宏观政策真空期，走势回归基本面驱动，淡季效应也逐步加重，部分钢厂或因利润不佳停减产或转产，供应压力有缓解预期。