11月份注浆管继续反弹概率升温

11月份注浆管继续反弹概率升温。11月适逢采暖季来临，阶段性原料限产预期升温，尤其是不同形式的污染天气发布的通知对于原料排产影响概率升温。而钢铁行业政策和经济政策双重发力，同时叠加国际上美联储降息预期落地，大宗商品趋强态势升温。供应方面，依然稳定供应为主，需求方面则略有增量预期出现。另外有所支撑的则是，在钢花管等原料阶段性反弹预期升温下，成本支撑增加。

　　综合来看11月份的钢材声测管市场依然是政策频发和钢铁延续性供需格局博弈兑现的结果，最终或将出现市场均价继续小幅反弹的行情。密切关注未来从国际到国内货币政策和财政政策的变化释放出的信号对大宗商品市场的影响力度，不排除当行情形成共振式反弹时，资本的反向操作将会主导一波行情出现较大的下调幅度。目前来看，这一概率相对较小。

从宏观经济形势来看，今年全球经济复苏动能趋弱，国内面临有效需求不足的境况，经济面临较大的下行压力。

　　9月24日，国新办召开金融支持高质量发展新闻发布会，发布包括降准降息和房地产政策调整等一系列重磅政策利好，市场情绪高涨，钢价强势上涨。9月26日，中央政治局召开会议，强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。此前公布的7月份、8月份经济数据均较弱，为实现全年5%的经济增速目标，预计年内或仍将有增量政策出台，后期宏观经济政策调整对钢材价格仍有支撑。

　　供给仍然是决定今年后期钢材价格走势的关键因素，也是决定后期钢铁企业主业经济效益的最主要因素。当前行业面临的严峻形势，钢材需求下降是外因，是不可抵抗因素；钢材供给是内因，是可以通过自律控产降库存调节的主动因素。只有根据需求下降的幅度及时足量减产降库存，才能实现钢材价格上涨、铁矿石等原燃料价格下跌，实现一定的经济效益。

　　供给方面，政策层面主要受粗钢产量调控政策及能耗双控政策影响。8月22日，工业和信息化部官网发布《工业和信息化部办公厅关于暂停钢铁产能置换工作的通知》，提出各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，此举旨在进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，为市场注入供给端的良好预期，利好钢材价格走势。

　　值得注意的是，进入8月份以来，钢材价格加速下行，大部分钢铁企业已经出现亏损，一些钢铁企业亏损后才开始主动调整生产节奏，加大检修停产力度，地质管市场供给有所减少，企业自发的市场化减产严重滞后，虽然对缓解供需矛盾也有一定作用，但已经造成钢铁主业亏损的严重后果。今后几个月，供给层面主要受政策性限产和市场化主动减产影响。

　　此外，随着近期钢价强势上涨，钢厂利润明显恢复，生产积极性明显提高，产量有持续扩大的迹象，10月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2049万吨，平均日产204.9万吨，日产量环比增长1.7%，同比下降1.6%。

　　库存也有回升趋势。从企业库存看，10月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量为1473万吨，环比上一旬增加45万吨，上升3.2%；比今年初增加237万吨，上升19.2%；比9月同旬减少24万吨，下降1.6%；比去年同旬减少163万吨，下降10.0%。10月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存为763万吨，环比增加15万吨，上升2.0%，库存连续8旬下降后首次上升；比今年初增加34万吨，上升4.7%；比上年同期减少161万吨，下降17.4%。

　从制造业来看，各行业走势分化明显。9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比8月份上升0.7个百分点，制造业景气度回升。制造业PMI连续5个月位于收缩区间，但触底回升，产需两端改善，生产重回扩张区间，新订单指数仍在收缩区间，国内有效需求仍显不足。汽车产业目前正处于去库存阶段，9月份，汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，政策刺激叠加“金九银十”汽车传统销售旺季，汽车市场板块有望维持高景气度，对钢铁需求拉动作用有望加强。从家电行业来看，随着各地以旧换新政策陆续落地，带动家电行业趋势向好。最新发布的三大白电排产报告显示，10月份，空调、冰箱、洗衣机排产总量合计为2863万台，较去年同期生产实绩增长13.4%，家电行业向好对钢材价格有所支撑。从机械行业来看，机械行业上半年工业增加值保持增长，多数产品产量同比增长，机电产品出口继续对钢铁间接出口形成积极带动作用。从造船行业来看，前3个季度造船业三大指标继续稳步增长。1月—9月份，我国造船完工量为3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量为8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量为19330万载重吨，同比增长44.3%。1月—9月份，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.1%、74.7%和61.4%。综合来看，今年后期各下游用钢行业对钢铁需求进一步分化，预计总体需求弱于上半年。

　　一是加大自律控产的力度和节奏以匹配下降的现实需求。进入9月份，“金九”成色略显不足，需求不及预期。面对需求不足的现实，供给没有及时调整和调整到位，是导致当前供求矛盾加剧、钢材管线管价格下行、钢企利润下滑的主要因素。因此，建立合理健康的供需平衡秩序尤为重要。行业目前面临的主要问题在需求侧，解决问题的办法在供给侧。多数钢铁企业形成了共识，自律控产是应对钢铁有效需求不足的重要抓手。

　　8月份以来，不少钢铁企业出现亏损，行业形势十分严峻。在此背景下，钢铁企业应继续保持战略定力，加大控制产量降低库存力度，进一步匹配需求下降的力度和节奏。更加坚决按照“三定三不要”的经营原则特别是“以效定产，不要产生经营性失血”原则组织生产，前提是执行好“以销定产”，超过需求的产量是没有意义的产量。第4季度，要充分把握减产的量和减产节奏，以自律减产实际行动为行业平稳运行奠定基础。

　　二是钢材出口量仍保持高位，国际贸易风险正在不断加剧。9月份，我国钢材出口突破1000万吨大关，继续表现出强劲的出口势头。1月—9月份，我国累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。后期我国钢材出口面临的风险正在累积，需持续保持关注。