工程机械“地质管”外强内弱？

五月份国内注浆管市场价格呈现持续下跌态势，跌幅90-290元。进入五月份以来国内主流管厂无缝管出厂报价累积下调90-510元，部分管厂前期挂价与市场实际成交价格脱离，因此钢花管价格降幅较大，当前108*4.5热轧管出厂报价4400-4620，连轧管出厂报价4820-4880元。截至5月31日，国内十大主导城市108*4.5市场均价5015元，较上月同期跌309元，国内无缝管市场价格下跌在月末有所放缓。

分阶段来看，五一小长假后期货盘面加速下行，无缝管市场需求表现持续走弱。钢坯和管坯价格大幅下跌，节后第一天钢坯价格大跌50-100元，价格一度下探22年最低点。经济数据公布，国内多数下游行业数据环比明显走弱，金融数据表现一般，海外不确定性因素增强，声测管市场情绪低迷。五月中下旬期钢价格略有反弹，但是由于现货市场需求释放持续乏力，导致盘面上探较困难，同时下游 需求数据表现一般，最终价格再次下探，钢坯价格也因此下探至3400元一下，跌破2022年最低点，无缝管厂主动去库存，因此，市场价格不断下移。随后美联储加息25个基点，部分银行流动性危机，海外衰退预期逐步增强。随着原材料价格持续下跌，无缝管供应端仍有盈利，因此，无缝管厂内库存转至累库状态。同时，市场供大于需的矛盾日趋激烈，无缝管价格也不断下移。

截至5月25日全国主流管厂无缝管库存82.35万吨，较上月下降4.2万吨，六月份管厂对于行情观点依旧谨慎，山东、江苏无缝管厂利润环比继续抬升，山东、江苏地区管坯价格快速下跌后趋稳。管厂订单一般，利润有所修复，下周原料库存或小幅增长，开工低位回升，部分管厂或恢复生产。

下游数据表现偏弱，多数需求端以观望为主，贸易商仍以降库为主；宏观经济面利空消息逐步消化，经济内需动力依旧不足，后期着重关注国内利好政策，海外衰退预期不断增加；期钢窄幅低位震荡运行，同时全国进入高温多雨天气，市场对于6月份需求预期并不看好。而从原料和管厂价格来看，市场无缝管价格还有下行空间。

总而言之，在当前成本支撑减弱和供需矛盾依然严峻，预计6月份国内管棚钢管市场震荡下跌为主，但跌幅较五月收窄。工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力，据不完全统计数据显示，5月份，全国新增地方债共发行3019亿元。其中，新增一般债、专项债分别发行264亿元和2755亿元，分别完成进度3.7%、7.2%，大幅低于去年同期的16.9%、15.2%。5月份，新增专项债发行2755亿元中，投向基建领域1713亿元，占比为62.2%，高于上月的55.5%。1-5月累计，新增地方债共发行22538亿元。其中，新增一般债发行3568亿元，进度为49.6%，较去年同期减慢7.4个百分点；新增专项债发行18970亿元，进度为49.9%，较去年同期加快0.9个百分点。1-5月累计，新增专项债发行18970亿元中，投向基建领域11514亿元，占比为60.7%，低于去年2.6个百分点。虽然今年以来地方债发行节奏前置，各地也在不断推动重大项目的开工力度和施工进度，但整体投向基建领域的比例依然不及去年同期水平，表明专项债对于基建投资的带动效果有所减弱，重大项目整体的施工进度并不理想。