周内管线管连续反弹 下周节奏能否改变

随着户外施工项目复工率不断上升，需求增量还有进一步上升的空间。叠加“稳增长”相关政策的落地，各地重大项目加快开工，刚性需求不断增加。

同时，货币政策持续保持宽松状态。央行3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，约释放6000亿元中长期流动性；叠加3月15日央行2810亿元的MLF净投放，合计投放中长期资金将达到8800多亿元。资金的加大投入有利于巩固市场对经济复苏的信心，加快项目落地，利好钢需。

产量方面，目前钢厂产能释放动力依然较足。目前全国主要钢铁企业高炉开工率已经实现“七连升”，累计上升3.2个百分点，较去年同期上升1.8个百分点。产能的持续加快释放，反映出注浆管市场对于需求回暖的预期然仍较强，但也进一步加大了供需矛盾。

目前钢材社会库存也仍保持下降的态势，已经实现“五连降”，累计下降153.4万吨，降幅达到了9.44%，但下降速度放缓，需求大幅回暖迹象尚不明朗，供需矛盾依然存在。

2023年的开局，对于国内钢铁生产企业来说，可谓是“两头受制、再陷亏损、战略转型”，从成本端来看，原料钢花管价格的相对坚挺和“跷跷板”效应较为明显，短期国内钢企的综合成本处于高位；从供给端来看，由于下游需求释放的预期依然存在，国内钢企的生产积极性维持较强态势，从而也维持着产能的释放力度；从需求端来看，国内经济仍然处在初步恢复阶段，整体呈现企稳回升的态势，虽然超预期的降准，释放6000亿元的流动性，但市场需求不足问题仍较为突出，经济回升基础尚不牢固，下游需求释放力度不及市场预期的态势较为明显。短期来看，国内钢企面临着明显亏损的现实，但由于保供稳价政策的持续见效和基石计划的加快落地政策，原料价格将呈现回归本位的态势，而在扩大国内需求的战略部署下，国内需求将呈现稳定恢复的态势，这将有效改善国内“钢需”的释放力度，国内钢企“效益回归”之路也依然可期。

从目前看，声测管现货普遍在跟涨盘面后，存在一定的出货压力，尤其是终端高价接货节奏也一般，行情不温不火不急于采购。从成本方面来看，整体成本支撑还是比较强的。上游焦炭现货价格已经两个月平稳，但是煤价、焦煤都有下降表现，前两个月钢厂在钢价上涨、产量增加的情况下继续亏损，铁矿价格又没打压下去，仍不排除向焦炭施压提降一轮的可能。这两周整体黑色系变化并不完全同步，如果下周管线管价格变动步伐不同频，也会制约成材向上冲击的能量。预计短期钢价仍或以震荡+探涨的模式为主。