管线管钢市能否开启反弹行情

三月份国内注浆管价格先扬后抑，涨幅大于跌幅。按照往年规律，三月份是“金三”，也就是钢材的需求旺季，钢花管市场需求表现较二月份好转，但未达到预期。月初两会临近，2月份部分制造业以及机械行业数据公布，市场情绪逐渐好转，期货走高。三月上旬方坯价格涨至4030元，管坯价格也因此涨至年后新高，管厂在成本推动下，价格也不断上涨。随后美国硅谷银行暴雷，金融市场对于美联储加息放缓预期增强，期货盘面大幅拉涨，钢坯价格继续上调至4070元，钢厂高位日定价管坯价格最高冲至4350元。今年现货需求释放缓慢，快速的拉涨导致下游对于价格认可度下降，从而谨慎采购。中下旬国内央行降息，美联储加息并未超预期，多空消息出尽后，市场方向回归现实面。钢厂管坯周接单持续三周均弱，管厂也因市场谨慎补库而连续三周累库。但考虑到利润以及价格调整对于成交刺激性不大，管坯以及无缝管出厂价格下行幅度不大，同时当前无论是钢厂还是管厂，其厂内原料库存价格较高，供应端价格挺价意愿较强。下游加工行业陆续开工后，市场整体需求小幅回升，截至3月29日贸易商成交较上月同期上升10%-15%，另外央行降息对国外利空因素有一定的缓存作用，且市场心态谨慎乐观，成本以及需求弱支撑下，三月份无缝管价格下跌空间有限。

前期钢价的下跌，主要因素为海外风险传导所致。受海外多家银行破产影响，管棚钢管市场避险情绪持续升温，导致金价大幅上涨，大宗商品价格走跌，黑色系商品同步出现回调。国内市场受此波及，黑色系期货价格和现货价格跟随下跌。

另外，3月份美联储迎来年内第二次加息。此前，在美联储主席鲍威尔“鹰派”言论下，市场预期加息或达到50个基点；虽然后期在海外多家银行倒闭的影响下，美联储降低了加息幅度，但并没有直接停止加息。因此，从目前来看，海外风险依然存在。

此外，监管部门对铁矿石价格的异常波动频繁采取行动。加之有市场传言称，今年国内或将压减2.5%的粗钢产量，如果该政策落地势必减少铁矿石的需求，对铁矿石行情产生明显的利空作用。

3月25日，国务院关税税则委员会发布公告称，自2023年4月1日至2023年12月31日，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。煤炭零进口暂定税率实施期限的延长将带动煤炭通关量的持续增加，对煤炭价格形成了一定的压力。随着原燃料价格的走弱，炼钢成本对于钢价的支撑也随之减弱。

随着户外施工项目复工率不断上升，需求增量还有进一步上升的空间。叠加“稳增长”相关政策的落地，各地重大项目加快开工，刚性需求不断增加。

同时，货币政策持续保持宽松状态。央行3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，约释放6000亿元中长期流动性；叠加3月15日央行2810亿元的MLF净投放，合计投放中长期资金将达到8800多亿元。资金的加大投入有利于巩固市场对经济复苏的信心，加快项目落地，利好钢需。

产量方面，目前钢厂产能释放动力依然较足。目前全国主要钢铁企业高炉开工率已经实现“七连升”，累计上升3.2个百分点，较去年同期上升1.8个百分点。产能的持续加快释放，反映出地质管市场对于需求回暖的预期然仍较强，但也进一步加大了供需矛盾。

目前钢材社会库存也仍保持下降的态势，已经实现“五连降”，累计下降153.4万吨，降幅达到了9.44%，但下降速度放缓，需求大幅回暖迹象尚不明朗，供需矛盾依然存在。

短期内，期货和现货都在寻求反弹，但因为供需矛盾阶段性放大、成本下移以及需求尚未被证伪等因素影响，导致目前反弹并不顺利，短期管线管钢市仍以震荡运行为主。